短期预判​​：沪锌或维持22，000-22，500元/吨区间震动，关心22，000元/吨支持位无效性。

　　矿端放量​​：7月锌矿砂进口量达50。14万吨（同比+33。58%），创近10年单月新高，从因秘鲁Antamina、Tara等矿山减产。但进口加工费（TC）维持低位（-80美元/吨）。

　　保守范畴拖累​​：镀锌行业受天津环保限产冲击（国五车辆禁行），中小镀锌厂停产导致需求环比下降15%-20%。

　　上行阻力​​：现货升水收窄至180元/吨，下逛采购志愿低迷；LME库存增至15。5万吨（较岁首年月+10%），现性库存释险未消。

　　冶炼瓶颈​​：西北某大型冶炼厂因镕铸炉检修，9-10月打算停产，影响产量延后至11-12月，短期现货供应压力未减。

　　当前锌价走势折射出“矿端宽松”取“冶炼瓶颈”、“保守需求疲软”取“新兴需求潜力”的多沉博弈。投资者需正在波动中把握布局性机遇，沉点关心9月美联储政策落地及国内“金九”需求成色，矫捷调整仓位应对市场变化。

　　新兴需求支持​​：基建“反内卷”政策提振黑色链反弹预期，叠加“金九”旺季备货临近，市场对终端需求改善持隆重乐不雅立场。

　　下行支持​​：国内锌矿进口依存度超60%，若海外矿山减产不及预期（如秘鲁风险），矿端或再度趋紧；政策端若出台稳增加办法（如基建加码），或提振市场情感。

　　1、​​降息预期降温​​：虽然市场仍押注9月降息25个基点（概率75%），但美国7月PPI环比增加0。9%创2022年来新高，焦点通缩粘性减弱了美联储“大幅宽松”的预期，美元指数升至104。5关口，以美元计价的锌价。

　　2、政策不确定性​​：鲍威尔正在杰克逊霍尔年会上的或延续“数据依赖”气概，若淡化降息信号，锌价或进一步承压。汗青数据显示，2022年该会议上鲍威尔信号后，伦锌3个月内下跌12%。

　　周五亚市早盘，时间10：03分伦锌最新价报2，765。5美元/吨，下跌0。05%；从因美联储政策预期扰动及美股持续下跌拖累市场情感。美国上周初请赋闲金人数超预期增加至24。3万人 ，高于预期23。5万，叠加制制业产出疲软，加剧投资者对经济前景的担心，资金避险情感升温。

　　锌价短期受宏不雅，但中持久受益于新能源（镀锌钢用于光伏支架）及基建需求，回调后具备设置装备摆设价值。需美联储超预期及国内地产链持续低迷风险，轻仓不雅望。

　　8月21日，10：15休盘报22，220元/吨，跌幅0。29%。现货市场同步清淡，长江现货0#锌报价22，170-22，270元/吨，跌40元/吨，1#锌价报22070-22170元/吨，跌40元/吨，持货商挺价乏力，下逛仅维持刚需采购，市场呈现“有价无市”场合排场。

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2025-10-18 16:43